Πού επενδύουν τα επαγγελματικά ταμεία

Του Νίκου Κωτσικόπουλου

Πολύ επιτυχημένη ήταν το 2025 η διαχείριση των κεφαλαίων των Επαγγελματικών Ταμείων, αφού από το τελευταίο τρίμηνο και μόνον τα Ταμεία εξασφάλισαν άνοδο της αξίας των τοποθετήσεών τους κατά 39-40 εκατ. ευρώ, μοιρασμένη σχεδόν ισόποσα από αύξηση αποτιμήσεων σε Αμοιβαία Κεφάλαια και μετοχές. Τα κέρδη από πωλήσεις μετοχών διασφαλίστηκαν με τοποθετήσεις σε ομόλογα, για να αποφέρουν και τόκους, και σε Αμοιβαία.

Μέχρι στιγμής συνολικά 34 ταμεία προαιρετικής επαγγελματικής ασφάλισης και 4 ταμεία υποχρεωτικής ασφάλισης εργαζομένων συμμετέχουν και εμπιστεύονται την επαγγελματική διαχείριση. 

Η εμπιστοσύνη τους αποδίδει καρπούς και αυτό γίνεται φανερό από το ενεργητικό των Επαγγελματικών Ταμείων, το οποίο αυξήθηκε στο τέλος του 2025 στα 2,833 δισ. ευρώ. Είναι χαρακτηριστικό ότι μόνον από τη διαχείριση στο τελευταίο τρίμηνο του 2025 οι ασφαλισμένοι βγήκαν κερδισμένοι συνολικά κατά 39-40 εκατ. ευρώ.

Στο μεταξύ, το ενεργητικό των Επαγγελματικών Ταμείων τον Δεκέμβριο του 2024 ήταν στα 2,508 δισ. ευρώ. Η αύξηση του ενεργητικού, δηλαδή, σε ετήσια βάση φθάνει τα 325 εκατ. ευρώ ή ποσοστιαία το 12,95%. 

Στο τελευταίο τρίμηνο του 2025 η συνολική αξία του ενεργητικού των Ταμείων Επαγγελματικής Ασφάλισης αυξήθηκε κατά 92 εκατ. ευρώ και διαμορφώθηκε στα 2.833 εκατ. ευρώ, με ποσοστιαία αύξηση κατά 3,4% από το προηγούμενο τρίτο τρίμηνο του 2025.

Οι επενδύσεις

Τα Ταμεία επενδύουν κατά κανόνα σε ομόλογα εσωτερικού και εξωτερικού. Οι τοποθετήσεις τους στα ομόλογα αγγίζουν το 42% των συνολικών τοποθετήσεων (41,9%), με βάση τα τελευταία στοιχεία. 

Το δεύτερο μεγαλύτερο τμήμα των τοποθετήσεων των Ταμείων είναι τα Αμοιβαία Κεφάλαια, εσωτερικού και εξωτερικού, όπου επενδύεται ποσοστό 36,2% των κεφαλαίων, ενώ σε μετοχές και λοιπά μέσα επενδύεται στην Ελλάδα και στο εξωτερικό ποσοστό 16,4%.

Ποσοστό 3,4% του ενεργητικού ήταν σε καταθέσεις στο τέλος του 2025, συν επιπλέον ποσοστό 2,1% σε λοιπά στοιχεία. Η διάρθρωση είναι ενεργητική και αξιοποιεί τα ρευστά διαθέσιμα, αφήνοντας μόνον μικρό ποσοστό για ασφάλεια σε καταθέσεις, ενώ τα ομόλογα έμειναν κάτω του 50% των τοποθετήσεων και οι μετοχές σε ικανοποιητικό επίπεδο, παρά την κατοχύρωση κερδών η οποία έγινε στο τελευταίο τρίμηνο και απέφερε άνοδο του ενεργητικού. Σε σχέση με τον Δεκέμβριο του 2024, με το ενεργητικό να έχει αυξηθεί πάνω από 12%, υπάρχουν μικρές αλλά διακριτές αλλαγές στη διάρθρωση των τοποθετήσεων και της αξίας τους. Έτσι, το ποσοστό τοποθετήσεων σε ομόλογα έχει ελαφρώς μειωθεί, αφού το 2024 ήταν 44,8% και τώρα είναι 42%.

Το ποσοστό τοποθετήσεων σε Αμοιβαία Κεφάλαια έχει τώρα αυξηθεί σε 36,2%, ενώ τον Δεκέμβριο του 2024 ήταν ακριβώς το 1/3 του ενεργητικού, δηλαδή 33,3%. Τέλος, μειώθηκαν οι μετοχές σε 16,4%, από 17% τον Δεκέμβριο του 2024. Στην πραγματικότητα, η ποσότητα των μετοχών έχει μειωθεί περισσότερο, αλλά, καθώς έχει αυξηθεί η αξία τους, το μερίδιο στην αξία του ενεργητικού μοιάζει σχεδόν το ίδιο. 

Εικόνα για αυτό δίνει η διαχείριση του τέταρτου τριμήνου. Ειδικότερα, εστιάζοντας στο τελευταίο τρίμηνο, έγιναν κινήσεις με αγορές και πωλήσεις τόσο στις μετοχές όσο και σε ομόλογα και Αμοιβαία Κεφάλαια, αλλά ειδικά οι κινήσεις στις μετοχές έχουν ενδιαφέρον. 

Μετοχές

Στις μετοχές υπήρχαν συνολικά εκροές-πωλήσεις 22 εκατ. ευρώ. Οι πωλήσεις κατανεμήθηκαν εξίσου σε Ελλάδα και εξωτερικό, από 11 εκατ. ευρώ σε Ελλάδα και άλλα τόσα στο εξωτερικό. Ωστόσο, με πωλήσεις 22 εκατ. ευρώ, η αξία του ενεργητικού μειώθηκε 3 εκατ. ευρώ. Έτσι, προέκυψε ουσιαστικά άνοδος της αξίας των μετοχών συνολικά κατά 19 εκατ. ευρώ. 

Η μεγάλη άνοδος στην αξία των μετοχών ήρθε κυρίως από το εξωτερικό, όπου η αξία των μετοχών που απέμειναν αυξήθηκε κατά 6 εκατ. ευρώ, παρά τις εκροές των 11 εκατ. ευρώ, ανεβάζοντας το όφελος σε 17 εκατ. ευρώ. Στην Ελλάδα οι πωλήσεις μετοχών 11 εκατ. ευρώ είχαν ως αποτέλεσμα μείωση της αξίας των μετοχών που απέμειναν κατά 8 εκατ. ευρώ, με όφελος 3 εκατ. ευρώ από τη διαφορά των αποτιμήσεων. Συνολικά ένα θετικό αποτέλεσμα περίπου 19 εκατ. ευρώ.

Ομόλογα 

Όπως προκύπτει, οι εκροές από τις μετοχές έγιναν εισροές στα ομόλογα. Συνολικά "βγήκαν" 22 εκατ. ευρώ από μετοχές, ενώ σε ομόλογα οι εισροές ήταν επίσης 22 εκατ. ευρώ. 

Η πλειονότητα των αγορών έγινε σε ελληνικά ομόλογα, αφού αγοράστηκαν ομόλογα εσωτερικού αξίας 18 εκατ. ευρώ και ομόλογα εξωτερικού αξίας 4 εκατ. ευρώ. 

Τα ελληνικά ομόλογα αύξησαν ισόποσα την αξία τους κατά 18 εκατ. ευρώ συνολικά, κρατώντας την τιμή τους. Τα ομόλογα εξωτερικού, όπου η μακροχρόνια συνολική τοποθέτηση φθάνει τα 778 εκατ. ευρώ, ήταν μειωμένα περίπου κατά 1 εκατ. ευρώ. Αλλά στα ομόλογα η τοποθέτηση είναι μακροχρόνια.

Αμοιβαία Κεφάλαια

Στα Αμοιβαία Κεφάλαια τοποθετήθηκαν επιπλέον 26 εκατ. ευρώ, ενώ η συνολική αξία τους αυξήθηκε κατά 47 εκατ. ευρώ στο τέταρτο τρίμηνο του 2025. Η συνολική αξία τοποθετήσεων σε Αμοιβαία ξεπερνά πλέον το 1 δισ. ευρώ και φθάνει τα 1,026 δισ. ευρώ. 

Κατά το τέταρτο τρίμηνο οι αγορές μεριδίων κατευθύνθηκαν σε Αμοιβαία εξωτερικού, που είναι και οι μεγαλύτερες θέσεις στα Αμοιβαία των Ταμείων συνολικά. Η κατανομή ήταν 18 εκατ. ευρώ σε Αμοιβαία εξωτερικού και 8 εκατ. ευρώ σε Αμοιβαία στην Ελλάδα. 

Στο εξωτερικό έγιναν αγορές 18 εκατ. ευρώ και η συνολική αξία αυξήθηκε κατά 33 εκατ. ευρώ (άνοδος αξίας 15 εκατ. ευρώ), ενώ στην Ελλάδα έγιναν αγορές μεριδίων 8 εκατ. ευρώ και η συνολική αξία των τοποθετήσεων αυξήθηκε κατά 14 εκατ. ευρώ. Τα μερίδια των Αμοιβαίων αύξησαν συνολικά την αξία τους κατά 21 εκατ. ευρώ. 
 

Πηγή: capital.gr